当地时间8月10日，英伟达宣布与Apollo全球管理、贝莱德、黑石、博枫资产管理、高盛和KKR签署谅解备忘录，共建面向AI基础设施的独立融资平台，目标是在未来数年动员超过5000亿美元的第三方资本，用于数据中心建设与英伟达硬件采购。需要说明的是，这5000亿美元是融资目标而非已承诺资金，六家机构的具体出资、财务条款与投放时间表均未披露，最终结构仍待正式协议确定。
这套模式的核心是把GPU变成可抵押资产。英伟达将为部分交易中作为抵押品的GPU提供最高25%的残值支持：若借款人违约、贷款方处置抵押GPU后变现价值低于预期，英伟达将补足差额的至多25%，并按单个项目逐笔评估。黄仁勋称，算力已是能产生收入、具备生产力和通用性的资产，技术芯片第一次成为一种可投资的资产类别；高盛CEO苏德巍则将其概括为“一个由英伟达计算能力担保的信贷市场”。
融资模式能否成立，取决于老款GPU能否保值。作为“GPU抵押融资”模式的开创者，CoreWeave在2026财年第二季度财报电话会上披露，已与客户签下将英伟达A100 GPU租赁期延长至2029年的合约，首席财务官Nitin Agrawal称合约价“有吸引力”。黄仁勋也在社交媒体上表示，2020年推出的A100直到2029年仍具备处理AI任务的计算能力，理由是CUDA生态能让跨代架构在整个生命周期内持续获得软件优化。租赁市场数据提供了佐证：据Silicon Data统计，H100的预估残值已从去年10月的约1.4万美元回升至约2万美元，单卡时租也从约2美元涨至2.72美元。
但风险同样清晰。金融界将英伟达的处境称为“逆向风险”——需求走弱时其担保义务反而上升，与收入下滑同时发生。市场还拿它与朗讯科技类比：朗讯曾借钱给客户购买自家设备，最终随互联网泡沫破灭而崩塌。彭博此前估算，英伟达今夏正在推进的另一批潜在AI交易合计超过7500亿美元，包括与SK集团的合作以及为OpenAI俄亥俄数据中心提供担保的谈判——这是更广泛的一系列潜在交易，与本次5000亿美元融资平台并非同一事项，也因此加剧了外界对“循环融资”的担忧。黄仁勋在X上回应称，该计划正是为了化解这一疑虑，将独立、长期的机构资本引入AI基础设施市场。
在甲骨文加杠杆、谷歌发行新股、Meta持续烧现金的背景下，传统融资渠道正逼近极限，英伟达押注的是把算力做成类似公路和机场的长期基础设施资产。空头观点则认为GPU折旧难以预测——使用约三年的二手H100目前仅能卖到新品峰值价的20%至30%。老款芯片的残值能否被市场验证，将直接决定这场5000亿美元融资试验的走向。